Investing.com — Les hedge funds ont connu une année prospère en 2024 avec des gains mondiaux moyens de 12,1%. Les gestionnaires Equity Long/Short (L/S) ont été les leaders, plusieurs autres stratégies ayant également généré des rendements à deux chiffres, selon Goldman Sachs (NYSE:).
Cette performance s’est produite dans un contexte de volatilité accrue du marché et d’une hausse rapide des taux à long terme au début de l’année. Le levier brut global a atteint des niveaux sans précédent, propulsé par une exposition courte plus élevée. Au cours du mois dernier, les hedge funds ont réduit leur levier net au rythme le plus rapide depuis mi-2022, impliquant une approche plus prudente. Cette tendance s’aligne sur d’autres indicateurs de sentiment tels que l’écart de financement et les récents résultats de l’enquête QuickPoll.
Parallèlement, les positions courtes sur les fonds négociés en bourse (ETF) américains ont augmenté pendant quatre semaines consécutives, marquant une hausse de 24% d’un mois sur l’autre. Les positions courtes sur les actions individuelles américaines ont également augmenté pendant 12 semaines successives (22 sur les 24 dernières) sur le livre Prime, sans épisode significatif de réduction des risques depuis juillet de l’année précédente.
En janvier, presque toutes les régions ont connu des ventes nettes, principalement en Amérique du Nord et, dans une moindre mesure, en Europe. Tous les marchés développés (DM) en Asie ont connu des ventes nettes, bien que modestes en ampleur. En revanche, les flux nets ont varié selon les régions des marchés émergents (EM). Les actions chinoises ont connu une légère augmentation de l’allocation nette au cours des dernières semaines, mais restent nettement inférieures aux moyennes sur cinq ans, se situant dans le 14e percentile.
Les hedge funds ont considérablement réduit leur exposition aux actions américaines du secteur de la technologie, des médias et des télécommunications (TMT) au second semestre 2024. Cependant, les flux récents suggèrent un changement potentiel de sentiment, les achats longs dépassant les ventes à découvert ces dernières semaines. Les actions dites “Mag7” représentent désormais collectivement environ 15,5% de l’exposition nette totale aux États-Unis, ce qui reste proche des niveaux les plus bas depuis mi-2023 malgré un pic record de 21% en juin 2024.
Le secteur de la santé est devenu le secteur le plus acheté en termes nets jusqu’à présent en janvier, stimulé par des achats longs dans presque tous les sous-secteurs. Le positionnement sectoriel reste relativement léger, avec des expositions brutes et nettes proches des plus bas d’un an. Parmi les cycliques, le secteur financier est le plus acheté en termes nets en ce début d’année, bien que les flux nets aient été assez volatils depuis les élections américaines. Malgré la récente flambée du brut, les gestionnaires ont agressivement vendu en net les actions du secteur de l’énergie en ce début d’année, tirées par des ventes longues.
Du point de vue des facteurs, l’exposition des hedge funds au Momentum a connu des changements minimes ces derniers mois, restant à peu près conforme aux moyennes sur cinq ans. En revanche, l’exposition au facteur de sensibilité au marché, un indicateur de l’appétit pour les actions à bêta plus élevé, a chuté fortement et se situe maintenant près des plus bas sur cinq ans, suggérant une posture plus défensive en ce début d’année 2025.
Cet article a été généré et traduit avec l’aide de l’IA et revu par un rédacteur. Pour plus d’informations, consultez nos T&C.