Investing.com — JPMorgan (NYSE:JPM) indique que le pire des ventes forcées déclenchées par les tarifs douaniers américains généralisés pourrait être passé, les hedge funds ayant déjà réduit leurs risques tandis que les investisseurs particuliers continuent d’acheter pendant cette correction du marché.
Cependant, ils préviennent que la faible liquidité et l’incertitude politique signifient que la volatilité devrait rester élevée.
La forte chute des actions suite aux tarifs douaniers de la “Journée de Libération” annoncés par le président Donald Trump le 2 avril a été initialement provoquée par “les traders momentum et les ventes de contrats à terme sur actions”, a indiqué la banque dans son dernier rapport Flows & Liquidity.
Cette phase de liquidation semble maintenant avoir atteint son pic. “Le repositionnement et le retour à la moyenne prennent le dessus”, ont écrit les stratégistes de JPMorgan.
La profondeur du marché s’est toutefois effondrée. La liquidité des Contrats à terme sur S&P 500 et des bons du Trésor américain est retombée aux “plus bas de la crise du Covid”, a noté la banque, avertissant que “les dislocations de liquidité amplifient la volatilité”.
Selon JPMorgan, les hedge funds Long/Short actions ont déjà fortement réduit leurs risques. “Le bêta est maintenant proche de zéro pour de nombreux fonds, laissant peu de marge pour de nouvelles liquidations”, indique la note.
Les investisseurs particuliers, en revanche, sont restés des acheteurs actifs. JPMorgan a indiqué qu’il y a eu “des flux continus vers les ETF d’actions américaines et les ETF à effet de levier”, suggérant que les investisseurs individuels considèrent toujours cette correction comme une opportunité d’achat.
Les valorisations semblent désormais plus attrayantes, selon les modèles de la banque.
“Le S&P 500 se négocie actuellement 6% en dessous de sa juste valeur”, a écrit JPMorgan, ajoutant que même les ratios cours/bénéfices des Mag7 et du S&P 500 pondéré de manière égale sont historiquement bas.
JPMorgan constate également que la dynamique de l’offre et de la demande devient favorable.
“L’offre nette d’actions est en voie de se contracter de 290 milliards $ en rythme annualisé”, tandis que la demande devrait atteindre 505 milliards $, laissant le marché “structurellement orienté à la hausse”, à condition que l’intérêt des particuliers se maintienne.
Dans un environnement qui se stabilise, la banque estime que jusqu’à 400 milliards $ de demande d’actions pourraient revenir des CTAs et des hedge funds grâce au retour à la moyenne. Néanmoins, le chemin à venir reste incertain.