(BFM Bourse) – Selon les données de la société S3Partners citées par le Financial Times, les hedge funds vendant l’action Tesla à découvert ont dégagé des plus-values latentes de plus de 16 milliards de dollars en cumulé depuis la mi-décembre. Ce qui s’explique évidemment par la dégringolade de l’action.
Pour les “hedge funds”, ces fonds d’investissement qui tentent des stratégies plus risquées que les investisseurs institutionnels, Tesla a tout de l’action idéale pour “spieler” (“jouer”). Très volatile, le titre connait des envolées spectaculaires qui peuvent être très vite suivies de correction violente, et vice-versa.
Il y a un an, en mars 2024, Tesla souffrait, et chutait de 34% sur l’ensemble de l’année, ce qui constituait alors la pire baisse du S&P 500 devant Boeing.
Le titre bénéficiera ensuite d’une hausse vertigineuse, au point que l’action prendra finalement 63% en 2024, grâce à un incroyable rallye post-élection de Donald Trump, le marché anticipant des mesures favorables à la société, notamment dans le véhicule autonome.
De quoi donner le tournis aux hedge funds qui ont “shorté” la valeur via la vente à découvert.
Pour rappel, cette technique boursière consiste à miser sur une chute de l’action, en vendant un titre que l’on ne détient pas. Pour cela, l’investisseur, emprunte l’action qu’il souhaite “shorter” sur une sorte de marché de location de titres (le “repo”), moyennant rétribution à l’actionnaire qui lui prête le titre.
Toutefois, la donne a totalement changé en quelques mois. Depuis un pic de 479 dollars atteint le 17 décembre dernier, l’action Tesla évolue en chute libre, perdant 53% depuis cette date.
En conséquence, les “hedge funds” vendant le titre à découvert ont accumulé de gros gains potentiels. Selon les données de la société S3Partners citées par le Financial Times ce mardi 18 mars, ces fonds totalisent un total de 16,3 milliards de dollars de plus-values potentielles depuis le 17 décembre.
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Des ventes en chute libre
Toutefois, le Financial Times souligne que, depuis l’entrée en Bourse de Tesla, en 2010, les vendeurs à découvert totalisent des moins-values latentes encore vertigineuses, de 64,5 milliards de dollars, même après prise en compte des gains réalisés sur les trois derniers mois.
Rappelons que la chute de l’action Tesla des derniers mois s’explique par plusieurs éléments.
Comme l’ensemble des valeurs technologiques américaines, le groupe a été pénalisé par une “rotation”, c’est-à-dire que les investisseurs réorientent leurs fonds vers d’autres secteurs jugés plus prometteurs que la tech, notamment sur les actions européennes.
Selon une enquête mensuelle réalisée par Bank of America auprès de gérants d’actifs et publiée ce mardi, les investisseurs sondés par l’établissement ont fortement réduit leur exposition aux actions américaines en mars, avec une baisse de 0,4 point de pourcentage, et ce au bénéfice des actions de la zone euro, avec un gain d’un peu moins de 0,3 point de pourcentage.
Cette rotation a pu être alimentée par des indicateurs économiques américains mois bons, ces dernières semaines, mais aussi par les craintes que la politique de Donald Trump pénalise la conjoncture américaine.
Au-delà de cette tendance de marché globale, Tesla pâtit de ses propres problèmes. La semaine dernière le titre a été plombé par des chiffres commerciaux en chute libre en Chine. Les ventes aux particuliers dans ce pays ont plongé de 87% sur un an au mois de février quand le concurrent local BYD a enregistré un bond de 90%, selon des données citées par Royal Bank of Canada.
Ces chiffres succédaient, par ailleurs, à de mauvaises ventes en Europe, où les immatriculations de Tesla ont chuté de 45,2% (en incluant l’Union européenne, le Royaume-Uni, la Suisse et la Norvège) en janvier.
Le pire trimestre depuis 2022 à venir?
Citée par Forbes, la banque JPMorgan a, la semaine dernière, estimé que Tesla devrait publier ses livraisons d’automobiles les plus faibles depuis l’automne 2022, au titre du premier trimestre 2025. La banque américaine anticipe une baisse de 8% sur un an à 355.000 unités. JPMorgan avait au passage abaissé son objectif de cours à 120 dollars contre 135 dollars précédemment, ce qui revient à penser que l’action chutera encore de près de 50%.
Tesla est pénalisé par une gamme de produits vieillissante. Le groupe a promis que de nouveaux modèles “plus abordables” seraient lancés cette année.
Depuis le début de l’année, l’action Tesla a également pu être pénalisée par les ambitions politiques d’Elon Musk, qui a décidé de piloter un département non officiel à Washington pour tailler à la hache dans les dépenses de l’État fédéral américain, ont pu inquiéter les investisseurs. Ce département est appelé “DOGE” pour “Department of governement efficiency”.
“En bref, le mot ‘équilibre’ a manqué à Elon Musk et à sa capacité à diriger Tesla en tant que directeur général….Au lieu de concentrer toute son énergie et son temps à conduire son initiative DOGE au sein de l’administration Trump”, a déploré la semaine dernière Dan Ives de Wedbush dans la note.
“Nous pensons qu’il s’agit d’un “moment de vérité” pour Musk et Tesla…. Si Musk continue à suivre la voie de DOGE à 110% et à ne pas s’occuper de Tesla pendant cette période de turbulences, les dommages causés à la marque deviendront de plus en plus importants, car actuellement notre travail sur le terrain montre que moins de 5% (très limité) des propriétaires de Tesla hésiteraient à acheter à nouveau une Tesla à cause de Musk”, décortiquait l’analyste.
Par ailleurs, Tesla a écrit une lettre à l’administration Trump “suggérant que des coûts plus élevés dus aux droits de douane pourraient peser sur la compétitivité des exportations américaines”, et donc sur sa propre compétitivité, remarque Deutsche Bank.
Souvent “bullish” (très optimiste) sur les perspectives de Tesla, Elon Musk avait écrit sur son réseau social X (ex-Twitter) à l’été 2024 qu’une fois que les technologies d’autonomie et de robotiques du groupe auront atteint d’importants volumes de production, tout investisseur qui aurait encore une position vendeuse sur Tesla serait “anéanti”.
Julien Marion – ©2025 BFM Bourse
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