Qu’est-ce qu’un ETF (Exchange Traded Funds) ?
Définition ETF
Soumis au contrôle de l’Autorité des Marchés Financiers (AMF, gendarme boursier) et aux règles de marché Euronext, les ETFs (aussi appelés “trackers”) répondent aux directives européennes (UCITS).
Il s’agit de fonds indiciels cherchant à dupliquer le plus fidèlement possible l’évolution d’un indice boursier, le ”sous-jacent”, de façon passive.
Des trackers côtés en Bourse qui reproduisent la performance de l’indice boursier
Avec ces fonds, on peut suivre presque tous les indices des principales places financières de la planète. Parmi les indices les plus populaires, on trouve les ETFs actions et sectoriels (technologie, développement durable, etc).
Quel que soit leur indice de référence (sous-jacent), les trackers ont des similitudes :
- Ils sont cotés en continu et peuvent faire l’objet de transactions au fil de la séance boursière.
- Ils peuvent être négociés à l’émission ou, plus fréquemment, sur le marché secondaire.
- Ils sont gérés de façon “passive” : le gestionnaire du fonds réalise peu d’arbitrages, ce qui a pour effet de réduire les frais de gestion.
Quels sont les différents types d’ETF ?
Les ETFs ont pour but de répliquer les variations de leur indice sous-jacent de la manière la plus fidèle possible. Les variations de rendement entre l’ETF et son indice sont traduites par un “tracking-error”.
Plus cette erreur de suivi est minime, plus l’ETF remplit son objectif de gestion : calquer les variations d’un marché, mais ne pas le battre.
Pour coller aux indices, les gestionnaires peuvent utiliser une méthode de duplication physique ou de réplication synthétique.
Duplication physique
Le gestionnaire gère l’ETF comme un fonds indiciel traditionnel et détient “en dur” les titres composant un indice, qu’il s’agisse d’actions ou d’obligations.
Réplication synthétique
Avec cette méthode, les titres ne sont pas détenus en direct. Le portefeuille “synthétique” est construit sur la base de produits dérivés (swaps, contrats à terme, etc.). Ils sont chargés de dupliquer l’évolution du sous-jacent.
ETFs à effet de levier
Ils accentuent les variations de l’indice sous-jacent dans une proportion importante. Plus risqués, ces trackers sont réservés aux investisseurs avertis.
Quelle que soit la méthode de gestion, les trackers répondent aux règles de sécurité des placements collectifs permettant de préserver un investisseur en cas de faillite de la société de gestion.
>> Notre service – Testez notre comparateur de comptes-titres pour faire baisser vos frais de Bourse
Quels sont les avantages des ETFs ?
Les avantages des ETFs sont nombreux. Sans minimum de souscription, simples à comprendre, moins taxés que les OPCVM pratiquant une gestion active, ils donnent notamment accès à divers types d’investissements (indices obligataires, matières premières, etc.) avec une mise de fonds inférieure à celle que nécessiterait un investissement traditionnel.
Grâce à la diversité des sous-jacents reproduits, ces fonds permettent une diversification de portefeuille (marchés étrangers compris) et sont négociables comme les actions, à longueur de séance. De nombreux animateurs de marché contribuent à assurer la liquidité.
Quels sont les inconvénients des ETFs ?
Un risque lié aux ETFs porte sur le tracking error, la marge d’erreur par rapport à l’indice dupliqué. Par ailleurs, sauf à prendre un ETF avec effet de levier, ces fonds ne permettent pas de surperformer le marché (sauf pour les trackers dits smart bêta, qui visent précisément à faire mieux que les trackers traditionnels).
Si par exemple, le CAC 40 progresse de 5 %, le tracker progressera (théoriquement) de 5 %. Enfin, les ETFs peuvent être soumis au risque de change s’ils sont achetés dans une devise étrangère.
Même si les frais de transactions sont réduits par rapport aux autres OPC, les ETFs y sont assujettis à chaque fois qu’ils sont acquis ou cédés. S’y ajoutent des droits de garde et des frais de gestion (généralement autour de 0,3 % par an). Ils diminuent d’autant la performance nette du Fonds.
À noter : les trackers peuvent être logés dans un compte-titres, dans un contrat d’assurance-vie, et même, pour certains, dans un PEA.
Les ETFs sont soumis à la fiscalité des valeurs mobilières, tant pour les plus-values que pour les revenus (imposition au PFU ou à l’impôt sur le revenu selon le choix du contribuable). Eligibles au PEA, certains trackers bénéficient des avantages fiscaux liés à cette enveloppe fiscale.
Quelles différences entre les ETF, les fonds indiciels et les fonds communs ?
Les ETFs, fonds indiciels et fonds communs de placement sont tous des instruments financiers permettant aux investisseurs de diversifier leur investissement au sein d’un panier d’actifs. Il existe cependant des différences fondamentales.
Elles sont principalement au niveau de la négociabilité du produit, des frais de négociation et des frais de gestion, ainsi que de la transparence.
Les mécanismes de négociation
Si ETF et fonds indiciels se négocient en bourse, les fonds communs de placement sont négociés directement auprès de la société de gestion du fonds.
- ETF : de la même manière que les actions, ils peuvent être achetés ou vendus tout au long de la journée à un prix déterminé par l’offre et la demande sur le marché. Ce qui procure une grande liquidité. L’investisseur passe un ordre d’achat au prix du marché, ou à cours limité ou encore à seuil de déclenchement.
- Fonds indiciels : ils sont également négociés en bourse, mais généralement la négociation se limite à une fois par jour au moment de la clôture des marchés. C’est le cours de clôture (la valeur liquidative) qui fixe le prix des parts du fonds aussi bien pour l’achat que la cession.
- Fonds communs de placement : ils se négocient directement auprès de la société de gestion du fonds. Les investisseurs achètent ou vendent des parts du fonds au prix de clôture quotidien, généralement à la valeur liquidative du jour.
Les frais de négociation
Ils varient selon le type de fonds et du courtier.
- ETF : ils ont en général des frais de négociation plus bas que les fonds communs de placement et les fonds indiciels. Négociés comme des actions en bourse, leur cours varie en permanence et leurs frais dépendront du courtier ou broker (généralement moins chers que les banques).
- Fonds indiciels : ils ont des frais de négociation plus élevés que les ETF mais moins élevés que les fonds communs de placement. Cela résultant du fait qu’ils ne peuvent être échangés qu’à la fin de la journée à un prix fixe.
- Fonds communs de placement : leurs frais de négociation sont généralement plus élevés que les ETF et les fonds indiciels. Cela est dû au fait qu’ils sont négociés une seule fois par jour, en fin de la journée, à un prix fixe déterminé par la valeur liquidative du fonds.
Les frais de gestion
Là encore, des différences sont à noter entre les trois types d’instruments.
Les ETF sont réputés pour avoir des frais de gestion relativement bas (souvent inférieurs à 0,30%) par rapport aux autres types de fonds. Ces frais de gestion sont généralement basés sur un pourcentage des actifs gérés, et ils peuvent varier selon le fournisseur d’ETF et le type d’ETF. S’agissant de répliquer le comportement d’un indice, les frais sont réduits par rapport à ceux associés à un panel d’actions individuelles.
En général, les frais de gestion des ETF sont inférieurs à ceux des fonds communs de placement traditionnels. Ce qui s’explique par le fait que ces derniers sont des fonds bénéficiant d’une gestion active donc plus coûteuse.
La transparence
Les ETF offrent plus de transparence grâce à une cotation en temps réel permettant un suivi de l’évolution de leur valeur.
A contrario, le prix des fonds communs de placement n’étant pas fixé avant la fermeture du marché, l’investisseur ne sait donc pas quel prix il va payer avant d’avoir placé sa transaction.
Les ETF proposent également des rapports plus transparents. Ils publient en effet quotidiennement l’intégralité de leurs avoirs sous-jacents, ce qui permet aux investisseurs de connaître exactement la composition et donc les titres qu’ils détiennent dans l‘ETF.
À l’inverse, les fonds communs de placement ne sont pas tenus de divulguer aussi souvent leurs positions et se contentent généralement de fournir au mieux, mensuellement, les principales valeurs qui les composent.
Comment investir dans les ETF ?
D’abord déterminer sous quelle forme vous souhaitez investir dans les ETF. Est-ce via un compte-titre ou un PEA (pour certains ETF seulement) ou bien au sein d’un contrat d’assurance-vie ?
Détention dans un compte-titre ou un PEA
L’investissement direct sur les ETF exige l’ouverture d’un compte-titre et d’un PEA auprès de votre banque, d’une banque en ligne ou d’un courtier en ligne. Mais il nécessite en plus des connaissances minimum en bourse.
Choisissez votre intermédiaire en fonction des frais qui vous seront facturés et de sa notoriété :
- coût d’un ordre,
- commission d’achat/vente,
- frais de garde souvent facturés par les banques.
Détention dans un contrat d’assurance-vie
Dans le cadre d’une gestion libre, à côté du fonds en euros et dans la liste des unités de compte disponibles, nombre d’assureurs proposent des ETF. Il vous suffira de choisir celui ou ceux qui vous conviennent en fonction des sous-jacents (indices sectoriels ou géographiques ; matières premières …) sur lesquels vous souhaitez investir.
N.B. N’oubliez pas de vous renseigner sur les frais de gestion des U.C et sur les frais d’arbitrage En général, l’assureur accorde un minimum d’arbitrages gratuits annuellement.
Enfin, si vous n’avez pas de temps à consacrer à la gestion de votre portefeuille ou pas les connaissances nécessaires, vous pouvez investir sur des ETF via les plateformes de sociétés de gestion 2.0 (des robo-advisors) qui vous proposent de gérer pour vous dans le cadre d’une gestion sous mandat.