(Zonebourse.com avec Reuters) – Les fonds spéculatifs ont réduit leur exposition aux actifs risqués et se sont recentrés sur des positions plus sûres à l’approche de l’annonce très attendue du président américain Donald Trump concernant de nouveaux droits de douane réciproques, selon des données de Goldman Sachs. Cette annonce, prévue cette semaine, alimente les craintes d’une intensification de la guerre commerciale.
Depuis plusieurs semaines, Donald Trump présente le 2 avril comme un “Jour de la Libération”, date à laquelle il compte dévoiler des mesures radicales visant à rompre avec plus d’un demi-siècle de libéralisation du commerce mondial. Il estime que cette ouverture des échanges a désavantagé les produits et les travailleurs américains.
Un relèvement généralisé des tarifs, conjugué à des prévisions de bénéfices en baisse, pourrait réduire de 5% les rendements sur trois mois du S&P 500. Toutefois, les marchés américains devraient se redresser au cours de l’année, indique une note adressée aux clients de Goldman Sachs lundi, consultée mardi par Reuters.
Voici comment les fonds spéculatifs se sont positionnés selon la division de courtage principal de Goldman Sachs, qui finance leurs opérations et analyse leurs mouvements :
Repli généralisé
Les fonds spéculatifs ont réduit leur exposition nette sur l’ensemble des régions, en particulier en Europe, suivie des marchés émergents et de l’Asie.
Le volume global des transactions, sur les bourses transparentes comme sur les plates-formes opaques, a diminué en mars, selon BMLL Technologies, à l’exception notable d’un pic d’activité le 21 mars, jour d’expiration d’options, qui tend à faire grimper les volumes.
Désengagement des marchés émergents
Les fonds spéculatifs ont liquidé leurs positions dans les principales économies émergentes.
Depuis le début de l’année, ils conservent plus de positions vendeuses (short) que de positions acheteuses (long) sur les actions des marchés émergents, notamment en Amérique latine et en Asie. En mars, les ventes massives d’actions asiatiques ont été particulièrement marquées, selon Goldman Sachs.
Sortie des valeurs cycliques
Les fonds spéculatifs ont réduit leur exposition aux entreprises sensibles aux cycles économiques, comme les fabricants de pièces automobiles, certaines marques de joaillerie ou les enseignes d’ameublement. Ces sociétés souffrent en général lorsque le pouvoir d’achat des consommateurs diminue.
Ce désengagement reflète la montée des inquiétudes quant à un risque de récession accru aux États-Unis, du fait de la hausse des tarifs douaniers.
Revirement sur l’automobile européenne
Après avoir massivement investi dans les valeurs automobiles européennes jusqu’au début du mois de mars, les fonds spéculatifs ont opéré un retournement de tendance.
Depuis que Donald Trump a annoncé son intention d’imposer, dès le 3 avril, un droit de douane de 25 % sur les voitures et camionnettes importées, les positions vendeuses sur le secteur se sont multipliées. Une nouvelle taxe sur les pièces détachées doit entrer en vigueur le 3 mai. Le ratio entre les positions longues et courtes dans le secteur automobile atteint des niveaux historiquement bas, selon Goldman Sachs.
Intérêt pour les métaux
À contre-courant des autres tendances, les fonds spéculatifs ont massivement investi ces dernières semaines dans des entreprises sensibles à l’évolution des prix des métaux. Leurs positions dans ces sociétés atteignent des niveaux jamais vus depuis plusieurs années, selon la note de Goldman Sachs. Le réveil chinois est sans doute à l’origine d’une parti de ce pari.